美团再度盈利,一文看懂大行分析师们的最新观点

摘要:北京时间20191123关于【美团再度盈利,一文看懂大行分析师们的最新观点】的具体情况和说明,让www.scjzy.cn新闻频道的以图文形式为您慢慢道来。

美团点评在11月21日港股收盘后公布2019Q3财报:营业收入275亿元(人民币),同比增长44.1%;调整后净利润19.4亿元,继Q2后再次实现盈利,远超此前彭博预测的营收260亿元、调整后净利3.94亿元。

美团今日高开,截至发稿涨超7%,上午最高涨幅一度达12%,一扫昨日的大跌阴霾。

在美团公布财报后,大行分析师的解读报告也火速出炉,富途资讯整理分析师们的最新报告发现,大多数分析师上调了美团的目标价,多数“花式”夸奖美团Q3的表现,在财报之前对亏损的担忧被一扫而空,一些分析师还调高对Q4和2020财年的业绩预测。(回顾此前分析师观点汇总,请戳:Q3财报将至,分析师们都有哪些预测?)

彭博:扩大领先影响力,市场份额和利润率或持续增长

目前彭博上综合意见评级4.7,买进(32/37)占86.5%,持有(5/37)占13.5%,无卖出评级;12个月目标价97.84港元,此前12个月目标价为97.59港元。

彭博看到了美团本季度交易量、销售额增长,变现率提高,毛利率稳定,新业务的利润提高,美团实现了连续两个季度盈利。彭博认为,随着美团扩大其在用户、商家和配送网络中的领先影响力,其市场份额和利润率可能会持续增长。在运营效率提升下,外卖配送的单位经济效益会进一步改善,但在冬季和接下来的Q4,较高的骑手补贴可能会拉低这一指标数据。

酒店夜宿量的增速优于行业水平,美团希望明年能将业务扩展到高端酒店市场。由于美团计划让利佣金和广告要价,近期加大补贴商家的投入,货币化方面可能会放缓。

国盛:经营杠杆持续显现,特别看好新业务长期发展

目标价从137.29微调至137港元,维持「买入」评级

国盛证券指出,美团业绩超预期的原因是多方面的,最主要的原因有三点,一是市场对于外卖履约成本定量的错判,订单密度的上升会带来履约成本的下降。二是对广告变现平台价值的低估,到店业务的变现能力远远没有达到瓶颈。三是高估了后台成本的增速,公司成本前置的阶段已经过去了(从Q2开始,后台成本的增速只有个位数)。

国盛特别看好新业务的长期发展,它的体量可以和外卖相媲美。综合考量业务的体量,以及成功的概率,我们认为目前的战略亏损是合适的。

国盛预测19/20/21年公司NON-GAAP净利润分别为36/149/248亿元,EPS为0.59/2.41/3.95元。我们根据不同业务的竞争格局和盈利能力,分别给外卖/到店酒旅/新兴业务(除摩拜)0.89/1.17/0的P/GTV,外卖/到店酒旅/新业务合理估值分别为4305/2105/0亿元,美团合理市值为6410亿元,对应7135亿港币。

中金:上调公司今明两年收入预测,预计今年经调整净利28.71亿元

目标价由90港元至110港元,维持「跑赢大盘」评级

中金表示,因强劲的需求和市场占有率的提升,美团外卖成交总额同比增长40%超过预期,预计公司的营销服务、差异化的外送费和正在下滑的外卖员成本,将会支持其2020-2021年的非美国通用会计准则下的营业利润率至6.3%和16.5%,分别上调公司今明两年收入预测3.5%和2.2%,预计今年经调整净利28.71亿元,2020年经调整净利58.6亿元。

美团本季度新业务的经营杠杆率同比和环比均得到改善,但公司致力于投资共享单车、SaaS和美团食品等,预计2020年非GAAP亏损约为80亿元人民币,而2019年约为70亿元人民币。

交银国际:三大业务有亮点,Q4调整后运营利润将环比下降

目标价从109.40港元上调至110.50港元,维持「买入」评级

亮点:1)外卖业务交易规模继续稳健增长,同比增40%,主要受到38%的日单量同比增长及单价提升带动,调整后运营利润率较上季度低,原因是奖金增加;2)到店酒旅交易规模加速增长至39%,主要受到美团生态内的交叉销售及垂直领域的交易规模增长带动;3)新业务收入增速65%,调整后运营亏损同比收窄至23%,主要由于单车折旧和打车司机成本的下降。

预计4季度收入258亿元,同比增30%,环比由于淡季因素下降。预计调整后运营利润3.35亿元,环比下降,主要由于较3季度高的单均配送成本及酒店业务补贴。

上调2019/20年收入预期2%/3%,上调2019年调整后净利润至28亿元。2020年,我们预计公司收入将继续稳定增长,新业务投入有机会重启。

汇丰:预期集团未来盈利将以温和速度改善

目标价由111港元升至113港元,维持「买入」评级

汇丰报告称,美团点评第三季盈利强劲,表现优于预期。汇丰预计集团的盈利能力趋势将会继续,但由于管理层强调对科技积极投资及会继续新举措,预期集团未来盈利将以温和速度改善。汇丰认为,集团收入及经营利润率表现胜预期,使其可有弹性为未来增长作再投资,而且也有助维持生态系统的健康。

汇丰上调美团今年至2021年的非通用会计准则纯利预测4%至227%,并预料其经调整经营利润率将由今年的4%上升到明年的8%。

花旗:对美团管理层的执行能力有信心

目标价由107港元升至108港元,维持「买入」评级,

花旗发表研究报告指出,相信美团点评能将平台效益转换成可持续的长期增长并带动盈利能力改善。花旗称,美团外卖业务交易规模增长加快,加上毛利率有改善,而新业务方面的亏损亦有所收窄,带动公司盈利表现,尽管季节性弱势以及用户补贴增加,但食品业务经调整后仍能盈利,主要是受规模及效率提升,以及用户需求强劲等因素带动。

展望将来,管理层重申重视长期增长多于短期的盈利,并将继续按自己的步伐投资以带动市占增加,同时改善对商户及骑手的服务。公司还指出,有意将「到店」方面的盈利再投资至酒店方面,特别是高端酒店上。花旗表示对其管理层的执行能力有信心。

高盛:过去三个季度核心利润提高,为未来提供更多资源投入

目标价由104港元上调至112港元,维持「买入」评级

报告表示,美团第三季度业绩稳健,其中外卖业务的增长加快,预计2020的每笔订单息税前利润(EBIT)为0.4元人民币,订单量增长至28%(此前为25%)。美团旗下商店、酒店和旅游业务方面亏损额收窄,预计2019财年总收入为221亿元人民币,增长39%,调整后息税前利润率为35%。

高盛认为,美团过去三个季度的核心利润的提高为未来几个季度提供更多资源投入。该公司在第四季度和2020年进行更大的投资项目,但通过在线营销服务,在2020年实现盈利的目标有清晰的指引。

富瑞:各业务板块交易金额稳健增长,预计今年收入增长40%

目标价由121港元上调至130港元,重申「买入」评级

富瑞指出,美团第三季总收入同比增长44%至275亿元人民币(下同),较市场及富瑞预期高6%和7%,这得益于各个业务领域GTV的加速增长。调整后的净利润达19亿元人民币,远高于市场预期和富瑞预期的3.94亿元人民币和7.24亿元人民币。其中外卖也好于预期,实现季度盈利。

富瑞表示,美团由于各业务板块交易金额稳健增长,在食品外送服务方面,预计其在第四季度能实现收支平衡,同时预计今年整体订单量将增长35%,收入增长40%,预计非公认会计准则运营利润为8.07亿元。2020年订单量将同比增长约26%,与行业增长势头保持一致。

编辑/Iris

风险提示:上文所示之作者或者嘉宾的观点,都有其特定立场,投资决策需建立在独立思考之上。富途将竭力但却不能保证以上内容之准确和可靠,亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害。


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