螺纹盘面价格阶段性见顶 现货矛盾积累还需时间

摘要:北京时间20191122关于【螺纹盘面价格阶段性见顶 现货矛盾积累还需时间】的具体情况和说明,让www.scjzy.cn新闻频道的以图文形式为您慢慢道来。

原标题:螺纹盘面价格阶段性见顶 现货矛盾积累还需时间

市场逻辑分析

【中期市场观点】

同前期分析,虽然当下建材供需错配,价格表现超强,但依旧认为黑色系依旧处于中期调整周期。螺纹的超强表现有错配的因素,热卷、冷轧等的表现相对中规中矩,所以不能被螺纹蒙蔽了双眼。对工业品而言,只要产能在,就不存在供不应求解决不了,差的只是时间。所以,在12月份之后,螺纹的错配行情必然会结束,钢材市场会回到之前所预估的大区间震荡行情。即在全球宏观偏空以及产业矛盾存在累积的预期下(主要是高产能压力),因此在长达近半年的时间里,价格趋于宽幅震荡的概率较大。从月线级别来看,本波调整可能自去年8月开始要延续21个月,那么就可能持续到明年4月份。

依据当下市场较强的成材供需来看,初步推演为11-2月份可能成材期货价格仍将处于区间宽幅震荡,价格波动区间预计为300-400元左右,即螺纹指数波动区间可能在3200-3600左右!

【短期市场观点】

看到螺纹产量增加,空头就放心了!(续)

11月11日以来,建材现货需求超预期,高峰期持续时间超长(基本等于2017年+2018年高峰期时间的叠加),至于内在的逻辑前期也有较为详细的分析。对于当下,今天,应该更为关注的是价格是否已经见顶?那如何判断价格已经见顶呢?

首先,我们要知道这波行情之所以能持续那么长时间、力度那么大的原因是什么?供给错配+需求超量释放!10月份钢价表现弱势,市场信心极差,导致钢厂生产极为谨慎+环保政策的影响,使得不少钢厂早早的制定了检修计划,检修时间也集中的11月上中旬。如果需求还是那么弱势,那么钢厂的操作是对的。但谁也没想到,需求的释放如此之好,尤其是杭州市场。因此,在需求超量释放而供给受压制的情况下,建材去库速度非常快,加上北材南下受阻,市场资源极为紧缺,以至于本周出现了日涨100元的奇观!只要这个逻辑不破,那价格就会一直持续上涨,这是个正循环。

其次,我们要看下这个逻辑当下是否在悄然发生改变?供给来看,本周公布的Mysteel螺纹钢产量数据大增8万吨,周产量重新回到356万吨的高位水平,如果对应当下23-24万吨日均需求来看,这个产量并不多。但问题在于,当下钢厂利润极为丰厚,吨钢利润600-800元,钢厂有非常强的增产积极性,只要没有政策性的限制就一定会增产。需求端来看,杭州的的出库已经较前期有明显的下滑,工地的需求也有所转弱。季节性来看,随着天气的转冷,需求必然会下降。今天建材日成交量下降为17万吨左右,投机需求明显回落,重点观察后期成交能否持续缩量。

再次,从本周的螺纹、热卷周度供需强弱指数来看,环比上周均为下降,说明供需关系略有所走弱,终结了连续几周供需持续走强的局面。按照往年的规律来分析,后续螺纹供需关系会逐步恶化,所以从大趋势来看,螺纹价格走弱是相对确定的。

合约定价问题

对于01合约最终的定价问题,首先要看现货价格能跌到什么位置,今天上海螺纹理计价格为4150(和昨日持平),对应的01合约在12月份的合理价格波动区间为3828-3858-4118.但是,由于预期现货价格未来有下跌空间,那么假设至12月底上海螺纹钢现货价格跌至3500-3600区间,那么对应的01合约价格为【3158-3288-3448】-【3261-3391-3551】,即01合约价格低位区间在3200-3300左右(取中间值3250),高位区间在3450-3550左右(取中间值3500)。假设 01-05价差维持在200元左右,那么05合约的价格预计在3050-3300左右。现在螺纹01和05合约的价格分别为3642和3388,可知价格最大下跌空间只有400和330元左右,最小下跌空间为142和88元。

假设至12月底上海螺纹钢现货价格跌至3500-3600区间,根据中间值测算的01螺纹下跌目标位为3288-3391,对应的05合约目标位为3088-3191,依据今日价格分别可下跌360-253和300-197元,总体下跌空间有限。

故从操作的角度来看,基本面供需强弱的顶部应该已经出现,对应现货价格应该也逐步进入顶部区域,但不能确认现货价格涨势结束。螺纹期货价格应该也在构筑顶部区域,由于当下的实际矛盾并不突出,还是预期占主导,故期货价格的走势应该会有反复。交易层面来看,可以参考技术指标来入场,比如15-30M周期的指标死叉入场,当然如果价格合适,也可介入短多操作,毕竟当下空头矛盾不明显,价格会有反复。

来源:上海熵研咨询

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